Hedge fund

Eurekahedge, commento mensile sugli hedge fund

22 Apr 2008

a cura di Stefania Delucchi Arbitraggio e relative value perdono rispettivamente l'1,2% e l'1,1% (seconda parte) I rendimenti dei mandati strategici A) Arbitraggio e Relative Value Gli indici Eurekahedge Arbitrage e Relative Value Hedge Fund hanno chiuso il mese di marzo con rendimenti medi di -1,4 e -2,2 punti percentuali. I gestori che fanno arbitraggio e quelli relative value hanno perso l'1,2% e l'1,1% rispettivamente, in un contesto di de-leveraging nel sitema finanziario. Durante il mese, le operazioni di arbitraggio convertibile non sono state proficue poiché i deboli dati economici e le sfavorevoli condizioni del mercato del credito hanno fatto perdere valore ai convertibili. Inoltre, un certo numero di gestori sono anche stati obbligati a vendere le loro holding al fine di far fronte ai riscatti degli investitori e ai margin call. In Europa, comunque, i gestori che fanno arbitraggio hanno registrato rendimenti piatti e negativi (-0,3%) mentre i relative value player hanno perso l'1,1%, in parte per l'elevata volatilità intra-month, in particolare nel settore finanziario. I gestori relative value focalizzati in Asia ex-Giappone hanno subito le perdite mensili più gravi, in media dell'8,3% , perché l'esposizione della strategia ai mercati di Australia/Nuova Zelanda non ha prodotto profitto. B) Azioni Long/Short ed Event Driven I gestori long/short in Nord America e in Europa hanno registrato perdite in media dell'1,3% e dell'1,5% rispettivamente. In Nord America, il settore finanziario è stato caratterizzato da particolari tensioni a causa del crollo di Bear Stearns. Nel complesso, molte posizioni long hanno subito perdite durante il mese mentre le posizioni short hanno contribuito a proteggere il capitale. Anche i gestori europei, in un contesto di generale rallentamento nella regione, hanno subito perdite derivate dalle molte posizioni long nel settore finanziario. I gestori che investono in Asia escl .Giappone hanno perso il 4,7% poiché i mercati azionari di Hong Kong, Cina, India e Australia hanno chiuso il mese in modo negativo; molte operazioni in questi mercati si sono tramutate in perdite. Le allocazioni in Taiwan, comunque, hanno reso guadagni solidi, grazie ai rendimenti discreti della borsa locale. I gestori giapponesi hanno perso l'1,7%, poiché le esposizioni long in settori quali la tecnologia, che è tra i settori legati all'esportazione, si sono rivelati poco proficui. Comunque, i gestori hanno compensato parte delle perdite con i guadagni delle posizioni short in settori come i beni di consumo durevoli e i materiali. I gestori long/short di America Latina hanno subito perdite medie del 3,9%. Questo può essere perlopiù attribuito al calo dei prezzi delle materie prime durante il mese, che ha influenzato i rendimenti delle azioni. L'indice MSCI EM Latin America ha perso il 3,6% a marzo. L'indice Eurekahedge Event-Driven Hedge Fund è sceso del 2% nel mese, con la volatilità delle azioni che si è rivelata sfavorevole per i gestori. Le transazioni, come l'acquisizione di Clear Channel Communications, tra le altre, non avendo raggiunto l'accordo finale, hanno giocato a sfavore dei gestori della strategia. Comunque, gli eventi come l'IPO di Visa per la cifra record di 17 miliardi di dollari americani, avvenuta a marzo, ha fornito buone opportunità ai gestori.