Asset allocation

Le Borse di Usa e Giappone conquistano le preferenze dei gestori

17 Mar 2010

A cura di Rocki Gialanella Nei primi tre mesi del 2010 la visione dei gestori internazionali sui listini azionari ha subito un ulteriore miglioramento. Il processo è stato accompagnato da alcuni cambiamenti intervenuti nella preferenza delle aree geografiche I gestori dei fondi comuni di investimento sembrano aver recuperato l’ottimismo riposto nei listini azionari, tuttavia, stanno spostando le preferenze dalle Borse europee a quella statunitense e nipponica. Questo è il risultato più rilevante scaturito dall’ultima inchiesta mensile realizzata da Bank of America Merrill Lynch su un panel composto da 207 esperti. Il 46% degli esperti sostiene di sovra pesare le azioni, rispetto al 33% registrato dall’inchiesta condotta a febbraio. In senso contrario si muove la liquidità, che continua a perdere terreno all’interno dei portafogli. I gestori hanno apportato una riduzione delle propri posizioni in Europa. Il 21% ha comunicato un sottopeso sui titoli del Vecchio Continente, un dato che rappresenta una frenata del 2% rispetto a quella evidenziata dalla rilevazione di gennaio. Il 19% dei money manager opta per un overweight dei listini a stelle e strisce e dei principali indici giapponesi (il 6% dichiara una sovraesposizione verso il mercato azionario del Sol Levante, il livello più elevato dall’agosto del 2007). Le preoccupazioni degli investitori per la delicata situazione greca stanno gradualmente rientrando, ma il rischio paese in Europa resta una variabile chiave per limitare l’ottimismo sulla ripresa di quest’area. Questo scenario favorisce l’assunzione di un maggiore livello di rischio attraverso l’acquisto di azioni e non di rischio sovrano. Per questo motivo, nonostante prevalga un moderato pessimismo sulle prospettive macroeconomiche, il 60% degli intervistati europei e il 72% degli statunitensi credono che miglioreranno gli utili delle imprese nei prossimi dodici mesi (si era rispettivamente all’11% e al 52% a febbraio). Le aspettative sull’evoluzione futura degli utili restano più pessimiste per le aziende europee. I gestori europei hanno incrementato l’esposizione ai settori ciclici (costruzioni e materials) e ridotto la sottoesposizione al settore finanziario. Anche i gestori statunitensi hanno incrementato l’esposizione ai settori ciclici (industrials e materials) ed hanno mantenuto inalterata la prudenza verso il settore finanziario.