Asset allocation

Strategia d’investimento di Swiss & Global Asset Management a dicembre 2010

09 Dec 2010

Il crescente indebitamento degli Stati fa aumentare l’attrattiva relativa delle obbligazioni societarie e delle azioni, poiché le società sono complessivamente solide e non eccessivamente indebitate. Rimaniamo sovrappesati sui titoli azionari. Asset Allocation La stagione delle trimestrali ha alimentato la fiducia degli investitori nelle azioni, grazie a sorprese positive e a previsioni tendenzialmente favorevoli. L’allentamento quantitativo delle banche centrali continua a imprimere slancio alle imprese. Manteniamo il sovrappeso sulle azioni a scapito della liquidità Obbligazioni Il programma di acquisti di titoli di Stato della Fed, le rinnovate incertezze in merito agli Stati periferici dell’area euro e il miglioramento degli indicatori economici si sono tradotti in un aumento dei rendimenti e in valutazioni eque. In ragione degli Swiss Solvency Test (SST), la domanda di obbligazioni in CHF a lunga scadenza da parte delle compagnie di assicurazione è stata molto elevata. Questo effetto dovrebbe ora esaurirsi e l’inversione della curva nel segmento delle scadenze superiori ai 15 anni dovrebbe ridursi. Privilegiamo le obbligazioni ad alto rendimento e determinate emissioni societarie rispetto ai titoli di Stato Azioni I mercati azionari continuano a evidenziare un andamento positivo. Tuttavia, gli accesi dibattiti in merito all’Irlanda e al Portogallo penalizzano i titoli bancari. In linea generale privilegiamo le azioni svizzere e quelle dei mercati emergenti Investimenti alternativi Materie prime: Nonostante la netta correzione, continuiamo a ritenere che i fondamentali siano favorevoli alle materie prime. Tuttavia, la distinzione tra le diverse materie prime acquista un’importanza crescente. Continuiamo a privilegiare i metalli preziosi e i prodotti agricoli Immobili: Nei fondi immobiliari svizzeri continuano ad affluire nuovi investimenti sotto forma di aumenti di capitale. Alla luce dei premi e della situazione stabile sul fronte dei tassi, prevediamo nel complesso un andamento laterale del mercato. Privilegiamo i fondi a bassa capitalizzazione con premi contenuti Hedge Fund: L’attività di fusione e acquisizione continuerà ad intensificarsi in virtù delle ingenti riserve di liquidità delle imprese. Oltre alle strategie di trading, privilegiamo i gestori event driven Valute Mentre la crisi del debito irlandese mette l’euro temporaneamente sotto pressione, la politica monetaria espansiva degli Stati Uniti indebolirà ulteriormente il dollaro a medio termine. Privilegiamo le valute di paesi che presentano una dinamica di crescita favorevole e differenziali di interesse positivi, come il dollaro australiano, il dollaro canadese, la corona norvegese e la corona svedese