Asset allocation

Mercati emergenti, la festa è finita

11 Apr 2011

A cura di Stefania Basso Preferiamo le azioni dei paesi maturi rispetto alle azioni emergenti. Multi Asset Snapshot di Société Générale Soffiano venti contrari per l’inflazione nei mercati emergenti, dato che i prezzi delle materie prime sono vicini ai massimi storici 2008. Nei mercati emergenti con valute a tasso di cambio fisso, come la Cina, i rendimenti sulle azioni saranno influenzati negativamente, mentre l’apprezzamento delle valute sta deteriorando la competitività nei paesi con valute a tasso di cambio variabile sulla scia della politica monetaria restrittiva. La preferenza di Société Générale va alle azioni dei paesi sviluppati rispetto alle azioni emergenti. I mercati azionari emergenti stanno scambiando ancora a un premio del 10% rispetto ai mercati azionari sviluppati, anche se la sovrastima è scesa rispetto al 20% circa dell’estate 2010. Dato che sono cresciuti i timori dell’investitore sui rischi dell’inflazione, sull’instabilità politica e il rischio di errori in materia di policy, i deflussi netti dalle azioni emergenti sono stati pari a 25 miliardi di USD da metà gennaio. Per quanto riguarda i mercati emergenti la preferenza di Société Générale va ai paesi non-BRIC rispetto ai BRIC. Per quanto riguarda i paesi BRIC la valutazione della Russia sembra interessante. Il consiglio degli esperti di Société Générale è quello di selezionare i mercati obbligazionari emergenti. La preferenza va ai bond in valuta locale rispetto ai bond denominati in dollari nei paesi in cui le banche centrali stanno aumentando i tassi in modo aggressivo e ancorando le aspettative sull’inflazione. Le valute con un potenziale elevato nei prossimi mesi sono la lira turca (TRY), il rublo russo (RUB), il peso messicano (MXN) e il won coreano (KRW).