Il mercato della settimana |
Fondi Obbligazionari Euro High Yield |
| Un numero crescente di esperti si sofferma sulla sostenibilità del buon trend di medio periodo registrato dal segmento dei bond ad alto rendimento
Il 70% delle vendite di High yield bond è stato innescato dalle operazioni di leveraged buyouts. Il volume complessivo ha raggiunto la cifra record di un bilione di Usd (circa 735.000 milioni di euro) secondo i dati diffusi da Bloomberg. Gli acquisti leverage si caratterizzano per l’impiego di una grande quantità di debito destinato all’acquisizione di imprese. In quest’ultimo tipo di operazioni il ratio del debito può arrivare al 90%. I numeri in possesso di Fitch - agenzia di valutazione del merito creditizio- evidenziano che il mercato non è mai stato tanto ingolfato dalla presenza di emissioni obbligazionarie di tipo high yield: il 26,5% delle nuove emissioni obbligazionarie appartengono al segmento di affidabilità creditizia CCC, il peggior livello della scala utilizzata dalle agenzie. Si tratta di un incremento del 10% rispetto al dato del 2006. Dal lato dei rendimenti, gli investitori chiedono ai bond ad alto rischio un premio al rischio di 300 basis points rispetto ai Treasury bond. Trenta giorni fa il premio al rischio domandato dagli investitori era di 241 basis points (si tratta dell’incremento più rilevante dell’ultimo biennio). In una fase in cui i timori per la crisi delle ipoteche subprime sembra aver fornito nuova linfa all’avversione al rischio, il segmento dei junk bond ha dovuto incassare un calo mensile dell1,61%. Se è vero che i rischi stanno lievitando per questo sub-segmento obbligazionario, è altresì vero che i migliori fondi della categoria sono stati forieri di soddisfazioni per gli investitori che li hanno sottoscritti. Sulla distanza temporale dei dodici mesi, il miglior fondo del gruppo ‘Obbligazionari Euro High Yield’ è l’ M&G European High Yield Bond con un rendimento del 9,79%, seguito dallo High Yield Euro Fund di Credit Suisse Bond Fund (Lux) SA con l’8,09%% e dallo European High Yield Bond di CA Funds Sicav con il 6,98%. Chiudono la classifica delle performance ad un anno lo European High Yield Bond di BNP Paribas A.M (+6,23%) e il Global High Yield Euro di American Express Funds Sicav (+6,12%). Spostando l’attenzione sulle performance di medio periodo (trentasei mesi), la classifica è capeggiata dall’ M&G European High Yield Bond di M&G International Investments LTD con un ritorno triennale cumulato del 35,99%, seguito dallo High Yield Euro Fund di Credit Suisse Bond Fund (Lux) SA con il 26,61%% e dal DWS Euro-Corp High Yield di DWS Investments SA con il 26,32%. Chiudono la classifica delle performance triennali lo European Currencies High Yield Bond di Morgan Stanley Sicav e il Global High Yield Euro di American Express rispettivamente con il 21,94% e il 18,47%. Restando sempre nell’ambito della graduatoria che ospita i primi dieci fondi ordinati secondo le performance a dodici mesi decrescenti, l’ M&G European High Yield Bond di M&G International Investments LTD e lo High Yield Bond Fund di Dexia Bonds dominano la classifica delle performance di lungo periodo (a cinque anni) rispettivamente con incrementi del 68,68% e del 67,75%. Sempre sulla distanza temporale dei cinque anni, la volatilità (intesa come misura della varianza del prezzo di un prodotto finanziario osservata in un determinato periodo di tempo) dei fondi oscilla tra lo 0,43 del Global High Yield Euro di American Express e lo 0,70 dello European Currencies High Yield Bond di Morgan Stanley Sicav . L'indice di Sharpe ( che misura l'efficienza nella gestione di un fondo ed è pari al rapporto tra il rendimento extra del prodotto rispetto ad un'attività non rischiosa, solitamente il BOT, e la sua volatilità) oscilla tra lo 0,17 del Global High Yield Euro di American Express e lo 0,28 dell’ M&G European High Yield Bond di M&G International Investments LTD. L'indice evidenzia quale rendimento in eccesso viene prodotto rispetto al rendimento di un'attività priva di rischio, per unità di rischio derivante dalla detenzione del fondo.
Primi 10 fondi Obbligazionari High Yield ordinati secondo le performance decrescenti ad 1 anno | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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