Il settore bancario italiano è attualmente attraversato da numerose trattative di fusione e acquisizione, tra cui Mediobanca–Banca Generali, UniCredit–Banco BPM, ma l’intervento politico e gli ostacoli regolatori stanno complicando le operazioni. Sfide all'orizzonte.

Le regioni più colpite sono le più industriali, Lombardia in testa, e i settori sono quelli ad alta intensità energetica, come metallurgia, chimica, trasporti e filiere del Made in Italy. L’aumento dell’energia può tradursi in inflazione e meno consumi.

Gli ordini, soprattutto quelli dall’estero, restano deboli, ma la contrazione è meno marcata rispetto ai mesi precedenti, lasciando intravedere un possibile recupero nel breve periodo. Il nodo energia e le sue ripercussioni sull’andamento dell’inflazione.

La Lombardia resta la prima regione esportatrice con 123 miliardi, seguita da Emilia-Romagna e Veneto. Spicca la Toscana, con un balzo dell’export del 20 per cento. Milano guida tra le province, mentre Firenze segna la crescita percentuale più elevata.

Nel settore bancario il margine d’interesse netto resta robusto, le commissioni e l’attività di mercato mostrano dati positivi e le pipeline operative indicano un 2026 dinamico. La qualità degli attivi rimane stabile e supportata da capitali ai massimi.

La crescita dei finanziamenti riguarda soprattutto le aziende medio-grandi, dell’1,5 per cento, mentre le microimprese registrano un calo del 2,8 per cento, a causa della maggiore percezione di rischio e del minor radicamento territoriale delle banche.

L’AI è usata soprattutto per individuare nuovi clienti e analizzare i mercati esteri: il 25-30 per cento delle imprese la utilizza già e oltre la metà intende farlo. I principali vantaggi attesi sono contatti più qualificati e tempi ridotti di ricerca.

Le vendite e gli ordini segnano una sostanziale stagnazione, con contrazione nell’industria e crescita debole nei servizi e nelle costruzioni. Il 42 per cento delle imprese industriali segnala effetti negativi, seppur moderati, da tariffe e cambio forte.

Prima del conflitto in Medio Oriente, l’economia globale mostrava già segnali di debolezza: inflazione in aumento, cambio della politica cinese e incertezze legate all’impatto dell’IA. La guerra ha amplificato questi segnali e la volatilità dei mercati.

I rischi per le banche europee derivano da un rincaro dell’energia, rallentamento economico, calo della domanda di credito e peggioramento della qualità degli attivi. La maggiore volatilità dei mercati può aumentare i costi di finanziamento e gli spread.

Il saldo di fiducia tra gli imprenditori italiani migliora con vendite in aumento, in particolare nel settore servizi e tra le PMI. L’export resta stabile, ma le grandi imprese registrano un calo di fiducia a causa dei dazi USA e della concorrenza globale.

Il private debt torna a espandersi e i minibond mostrano una forte accelerazione: 54 emissioni per 333 milioni, +65 per cento. Riparte il direct lending, mentre il venture capital resta stabile. In crescita significativa l’attività dei business angel.

Tra le imprese, il pessimismo resta diffuso nel settore servizi e nelle costruzioni, mentre il manifatturiero mostra più stabilità grazie all’export, con previsioni positive per il secondo trimestre. Attese di assunzioni in aumento, soprattutto tra le Pmi.

Ritardi nei progetti finanziati dall’Ue, l’instabilità politica in Paesi come Polonia, Romania, Slovacchia, Ungheria, la dipendenza energetica e possibili dazi rappresentano vulnerabilità per l’Europa, soprattutto per i Paesi più orientati all’export.

La BCE conferma i tassi, giudicando l’inflazione sotto controllo e l’economia sufficientemente solida. Resta alta l’attenzione sui prezzi dei servizi e sulle pressioni salariali. La crescita futura potrebbe poggiare più sui consumi interni che sull’export.

Mercato del lavoro molto tonico, con il sud che ha mostrato la migliore performance grazie agli investimenti pubblici e al Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza. Potere di acquisto in calo, soprattutto nel Sud, a causa dell’inflazione.

Paesi come gli Stati Uniti, l'India e quelli dell'Europa centrale e orientale stanno emergendo come vincitori di questa nuova dinamica commerciale, con investimenti diretti in regioni amiche. La Cina e la Russia sono destinate a subire invece perdite.

Il conflitto Russia-Ucraina ha aggravato un divario già esistente, dovuto a un sistema tariffario che favorisce le grandi industrie energivore. Le PMI, con scarsa capacità negoziale e maggior esposizione alla volatilità dei prezzi, sono più penalizzate.

Con l'integrazione dell'IA, la selezione dei titoli diventa più sofisticata, migliorano gli algoritmi e le strategie di investimento. L'IA consente inoltre analisi più rapide e precise, favorendo la comprensione dei trend di mercato.

La solidità delle aziende emittenti e i 400 miliardi di dollari attesi in cedole nel 2025 rendono interessanti i bond investment grade per gli investitori in cerca di stabilità in un contesto geopolitico incerto. Da seguire il settore bancario europeo.

I maggiori aumenti riguardano energia e trasporti: carburanti e bollette hanno inciso per oltre 110 euro a famiglia, con costi annuali stimati fino a circa 660 euro complessivi. Rincara anche la spesa quotidiana, così come i voli, i treni e i traghetti.

La guerra in Medio Oriente ha peggiorato rapidamente il sentiment delle imprese, soprattutto nel settore dell’industria, penalizzata anche dal calo della domanda estera. Resilienza negli investimenti e nell’occupazione, ma aumenta la pressione sui margini.

Le Banche centrali hanno aumentato gli acquisti di oro per diversificare le loro riserve e ridurre la dipendenza dal dollaro. Anche se non genera interessi e può avere rendimenti inferiori ad altri asset, storicamente ha dimostrato efficacia nel proteggere.

I primi effetti della guerra in Iran si vedono già nei carburanti: benzina e diesel stanno aumentando e un automobilista medio potrebbe spendere circa 186 euro in più all’anno. Prevedibili ricadute su molti beni di consumo, a cominciare dagli alimentari.

Nonostante il clima sfavorevole, dovuto al rialzo dei tassi e agli outflow dai fondi PIR, le PMI italiane presentano un indebitamento contenuto rispetto alle loro prospettive di crescita. Secondo l’indicatore PVGO sono sottovalutate.

Le Camere di Commercio supportano le imprese nell’adozione dell’IA, con iniziative di informazione, formazione e innovazione, tra cui la piattaforma Stendhal che analizza il posizionamento delle destinazioni turistiche italiane tramite proprio l’IA.

L’orizzonte dell’azionario quest’anno presenta due rischi: l’aumento dei rendimenti dei bond e la concentrazione dei principali indici azionari, che potrebbe rendere i mercati più vulnerabili. L’aumento dei tassi potrebbe ridurre l’appeal delle azioni.

L’Africa è una realtà in crescita nell’obbligazionario. Il rischio default non è così elevato come si potrebbe pensare, grazie al sostegno di organismi internazionali. Consigliata una selezione accurata dei titoli e una diversificazione del portafoglio.

La Bce prevede ulteriori tagli dei tassi, mentre secondo Banca d’Italia a ottobre sono diminuiti i tassi sui mutui al 3,74 per cento, quelli sul credito al consumo al 10,42 per cento e quelli sui prestiti alle società non finanziarie al 4,73 per cento.

Il debito pubblico insostenibile e l’aumento dei tassi d’interesse minacciano la stabilità del rating creditizio degli Usa. Tuttavia, il Paese mantiene vantaggi importanti, come il ruolo del dollaro e la profondità dei mercati finanziari.