Bce verso una politica più restrittiva: il mercato dà per probabile un rialzo di 25 punti base a settembre e un ulteriore aumento entro fine 2026, soprattutto se lo shock energetico si estenderà a beni e servizi. Anche Federal Reserve e BoJ più falco.

Gli investitori devono adattarsi a un mondo meno globalizzato, più frammentato e instabile, dove le vecchie certezze non valgono più. I titoli di Stato americani, dollaro e persino asset rifugio come l’oro non garantiscono più protezione assoluta come in passato.

Nonostante il rallentamento, l’economia dell’Eurozona ha mostrato negli ultimi mesi capacità di resistenza agli shock esterni, grazie a un mercato del lavoro solido, redditi in aumento e investimenti pubblici in infrastrutture e difesa. Disinflazione in corso.

Le tensioni energetiche e geopolitiche aumentano il rischio di escalation, mentre i mercati temono che l’inflazione diventi strutturale attraverso salari più alti e aspettative inflattive persistenti. Impatto contrastato dell’IA sulla crescita economica.

Due scenari dipendono dalla durata degli shock energetici: se le interruzioni fossero prolungate, aumenterebbero i prezzi, si irrigidirebbero le condizioni finanziarie e si ridurrebbe la crescita globale. L’Italia tra crescita debole e fragilità energetica.

Schroders resta positiva sull’azionario, soprattutto sui titoli tech legati all’IA. Favoriti anche i mercati di Regno Unito e Canada (energia e risorse naturali) e, tra gli emergenti, la Cina e diversi Paesi asiatici integrati nelle filiere tecnologiche.

Con la crisi in Medio Oriente i prezzi del petrolio e del gas resteranno alti nel breve periodo, spingendo l’inflazione, al 2,6 per cento nel 2026, e riducendo il potere d’acquisto di famiglie e imprese. Gli effetti sulla domanda interna e sugli investimenti.

Dai Paesi emergenti arriva già oltre metà del PIL mondiale e potrebbero generarne circa il 65 per cento entro il 2035, sostenuti da una popolazione più giovane. Urbanizzazione e innovazione tecnologica sono tra gli altri principali motori della crescita.

La crescita italiana resta modesta ma stabile, trainata dagli investimenti del PNRR e da consumi interni favoriti da bassa inflazione. Prometeia per il 2026 stima un Pil dello 0,7 per cento, mentre l’export potrebbe risentire dei dazi Usa nel medio periodo.

L’arte è molto ricercata perché il suo valore non dipende da tassi, utili o indicatori macroeconomici, ma da fattori propri del settore. Sul lungo periodo si è rivelato un mercato molto solido: mantiene da vent’anni volumi stabili tra 50 e 70 miliardi.

Nell’Eurozona i servizi e i consumi sostengono la crescita, con inflazione vicina al target e mercato del lavoro robusto. Tuttavia, tensioni commerciali e incertezze esterne continuano a pesare sulle prospettive di medio termine. La BCE resta prudente.

Le politiche protezionistiche Usa minano l’ordine monetario internazionale basato sul dollaro e spingono gli investitori a diversificare verso l’oro. Vivace la domanda che sta caratterizzando il mercato del metallo giallo, anche per le società minerarie.

L’orizzonte dell’azionario quest’anno presenta due rischi: l’aumento dei rendimenti dei bond e la concentrazione dei principali indici azionari, che potrebbe rendere i mercati più vulnerabili. L’aumento dei tassi potrebbe ridurre l’appeal delle azioni.

L’oro è uno strumento di diversificazione che protegge gli investimenti: si comporta bene in fasi di rallentamento economico e resistenza ai tassi reali alti, spesso meglio dei bond. Le Banche centrali lo acquistano per ridurre la dipendenza dal dollaro.

Nell’Eurozona la crescita è contenuta e guidata dai servizi, con inflazione in graduale rientro verso il 2 per cento. I prestiti alle imprese sono deboli ma stabili, mentre mostrano segnali di rafforzamento quelli alle famiglie, soprattutto per i mutui.

Paesi come gli Stati Uniti, l'India e quelli dell'Europa centrale e orientale stanno emergendo come vincitori di questa nuova dinamica commerciale, con investimenti diretti in regioni amiche. La Cina e la Russia sono destinate a subire invece perdite.

In Italia, il PIL è cresciuto dello 0,7 per cento, sostenuto sia dalla domanda interna sia da quella estera. L'inflazione nel frattempo è calata, favorendo un aumento del potere d'acquisto e del risparmio delle famiglie, che è tornato sopra i livelli pre-pandemia.

L'oro ha aggiornato i nuovi massimi degli ultimi sette anni: spinto dalle tensioni in Medio Oriente ha infranto la resistenza di 1.550 dollari/oncia. A fare da propellente anche gli acquisti istituzionali e il timore di un ritorno dell'inflazione.

L’India, pur con aziende di alta qualità, è costosa e richiede cautela, soprattutto per small e mid cap. Tuttavia, ci sono opportunità nel finanziario, IT e farmaceutico. Il Vietnam ha potenzialità interessanti, come hub manifatturiero e outsourcing.

La Federal Reserve dovrebbe mantenere invariati i tassi d'interesse fermi per tutto il 2025 a causa dell’incertezza economica. Tagli graduali sono attesi solo dal 2026, con una nuova guida e in un contesto più stabile. I nuovi dazi avranno un impatto contenuto.

L’universo investibile si è ampliato, ma anche la complessità. Gli investitori devono puntare su qualità aziendale, diversificazione e apertura a mercati e settori meno battuti, con maggiore attenzione ai titoli value in contesti di inflazione elevata.

Solo il 45 per cento dei veicoli rubati viene ritrovato. Negli ultimi 12 anni è scomparso un milione di veicoli, spesso finiti nel mercato nero internazionale, alimentando criminalità organizzata e traffico di ricambi. Forte polarizzazione del problema.

La situazione finanziaria delle famiglie italiane è solida: l'indebitamento è contenuto, la crescita del reddito disponibile e i bassi tassi di interesse ne favoriscono la sostenibilità.

I dazi faranno perdere competitività ai Paesi più esposti con gli Stati Uniti alterando le supply chain. L'esposizione ai dazi potrebbe influire sui ricavi, come il rafforzamento del dollaro potrebbe incidere negativamente sui conti delle imprese Usa.

Le Banche centrali dei Paesi emergenti, avendo agito precocemente rispetto all’Occidente contro l’inflazione, adesso si trovano in vantaggio nel ridurre i tassi d’interesse. Un’opportunità che richiede però molta attenzione per la stabilità valutaria.

I Treasury Usa offrono rendimenti significativamente superiori rispetto ai Bund tedeschi, sia nominali sia reali. Questo li rende più interessanti per gli investitori globali, nonostante l’inflazione più elevata negli USA rispetto a quella dell’Eurozona.

Le perplessità su Wall Street, che è ai massimi storici e potrebbe stornare, le forti tensioni geopolitiche, il petrolio che è stabilmente sotto 50 dollari al barile e i tassi in rialzo in quasi tutto il mondo sono i problemi maggiori.

Dopo cinque anni consecutivi di costanti revisioni al ribasso degli utili, che hanno portato a un una mancanza di crescita degli stessi, le revisioni degli utili hanno infine registrato un trend di crescita.

Nella prospettiva di una recessione è fondamentale per un investitore capire come l’andamento di un’economia influenzi il giro d’affari delle società e, di riflesso, i loro profitti. Non sempre però il PIL nazionale ha lo stesso peso di quello globale.

Imprese italiane più ottimiste rispetto agli ultimi tre mesi del 2022, confortate dalla ripresa dei consumi, dal calo delle tensioni sui costi dell’energia e dal rientro dell’inflazione. È quanto emerge dalla recente indagine di Banca d’Italia.