Lo shutdown ha ridotto il Pil statunitense del quarto trimestre di 0,7–1,4 punti e generato perdite permanenti per circa 11 miliardi di dollari. Una parte dell’attività sarà recuperata già nei primi mesi del 2026, con crescita attesa al 2,4 per cento.

Nell’Eurozona i servizi e i consumi sostengono la crescita, con inflazione vicina al target e mercato del lavoro robusto. Tuttavia, tensioni commerciali e incertezze esterne continuano a pesare sulle prospettive di medio termine. La BCE resta prudente.

La riduzione dei tassi mira a prevenire un deterioramento del mercato del lavoro, mentre l’inflazione resta alta. La Fed intende adottare un approccio bilanciato tra rischi di crescita e stabilità dei prezzi, mentre pone fine al Quantitative Tightening.

BCE e FMI elogiano i progressi dell’Italia: il disavanzo è sceso al 3,4 per cento, con una stima di ulteriore calo al 3 per cento nel 2025. Scope stima una possibile uscita dalla procedura per disavanzo eccessivo già nel 2026, un anno prima del previsto.

Il debito/Pil passerà dal 62 al 70 per cento entro il 2030, restando comunque gestibile. Il deficit è previsto al 2,5 per cento nel 2025 e in media al 3,6 tra 2026 e 2030, sostenuto da spese per infrastrutture e difesa. Nessun allentamento fiscale è atteso.

Dopo un inizio d’anno debole e una fase di forza a giugno, sostenuta da tassi favorevoli, il dollaro si trova di nuovo in una fase di equilibrio instabile, con segnali tornati negativi e con gli investitori che vogliono ridurre l’esposizione agli asset Usa.

I dazi statunitensi sull’export europeo minacciano la crescita italiana, data la sua forte dipendenza dal commercio estero. Il PNRR resta un elemento chiave, con investimenti in forte aumento rispetto ai livelli pre-pandemia e un picco atteso nel 2026.

In Italia, il PIL è cresciuto dello 0,7 per cento, sostenuto sia dalla domanda interna sia da quella estera. L'inflazione nel frattempo è calata, favorendo un aumento del potere d'acquisto e del risparmio delle famiglie, che è tornato sopra i livelli pre-pandemia.

La ripresa cinese è sostenuta dai consumi interni e dall’export manifatturiero, grazie alla temporanea riduzione dei dazi Usa. L’effetto è però limitato: possibili tariffe aggiuntive in arrivo a novembre. Il freno del settore immobiliare e deflazione.

In Giappone, dopo decenni di stagnazione e deflazione, i segnali di consolidamento per inflazione e crescita spingono famiglie e istituzioni a investire di più in azioni rispetto ai bond. Le riforme di corporate governance contribuiscono all’ottimismo.

Due scenari dipendono dalla durata degli shock energetici: se le interruzioni fossero prolungate, aumenterebbero i prezzi, si irrigidirebbero le condizioni finanziarie e si ridurrebbe la crescita globale. L’Italia tra crescita debole e fragilità energetica.

Una buona analisi fondamentale delle aziende dà sicurezza agli investitori, anche nei momenti difficili. È inutile cercare di prevedere il minimo con precisione, meglio avere una visione generale e strategica e approfittare delle oscillazioni di prezzo.

L’Italia è tra i Paesi più colpiti, con una crescita del PIL più bassa, un aumento del debito pubblico e un contesto economico ancora fragile e incerto. Per l’FMI è fondamentale rafforzare la cooperazione internazionale e stabilizzare le regole economiche.

L’economia italiana quest’anno, secondo le stime rilasciate da Banca d’Italia, dovrebbe crescere dello 0,6 per cento, con prospettive leggermente migliori per il biennio successivo. L’inflazione rimane bassa e si prevede stabile fino al 2026. Banche prudenti.

La maggiore spesa farà salire il deficit fino al 4 per cento e il debito pubblico fino al 74 per cento entro il 2030. Tuttavia, se ben gestiti, gli investimenti potrebbero rilanciare il potenziale economico del Paese, con profonde riforme strutturali.

Secondo l’Ocse, per stimolare la crescita economica, i Governi dovrebbero adottare politiche fiscali mirate a ridurre il debito e a incentivare investimenti in infrastrutture, innovazione e capitale umano. Per l’Italia, segnali positivi ma crescita modesta.

I Treasury Usa offrono rendimenti significativamente superiori rispetto ai Bund tedeschi, sia nominali sia reali. Questo li rende più interessanti per gli investitori globali, nonostante l’inflazione più elevata negli USA rispetto a quella dell’Eurozona.

L’incertezza è destinata a dominare i mercati finanziari. Gli investitori devono puntare sulla gestione attiva con una selezione accurata degli investimenti, specialmente nell’azionario. La Fed resta prudente, pronta a intervenire ma solo se necessario.

Italia vulnerabile per debito elevato e crescita debole. Maggiore ricchezza e minore debito per le famiglie, mentre le imprese - soprattutto nei settori esposti al commercio internazionale - mostrano segnali di difficoltà nella redditività e di rimborso.

Il rimbalzo registrato dal mercato immobiliare globale potrebbe rappresentare l'inizio di un recupero per questa asset class, che ha storicamente offerto opportunità di reddito stabile e diversificazione, nonostante l'impatto dei tassi più alti.

Le previsioni del prodotto interno lordo sono state ridotte all’1,7 per cento per il 2025, mentre l'inflazione è stata rivista al rialzo, con stime più alte sia del PCE sia del dato core, indicando effetti derivanti da incertezze sulle politiche commerciali e fiscali.

Paesi come gli Stati Uniti, l'India e quelli dell'Europa centrale e orientale stanno emergendo come vincitori di questa nuova dinamica commerciale, con investimenti diretti in regioni amiche. La Cina e la Russia sono destinate a subire invece perdite.

I nuovi dazi potrebbe essere una mossa per rafforzare il potere negoziale degli Stati Uniti, piuttosto che una misura definitiva. Aumenta l'incertezza economica globale perché potrebbero ridurre la domanda e influenzare gli investimenti delle imprese.

L’economia Usa nel 2025 dovrebbe crescere del 2,5 per cento. L'inflazione dovrebbe rimanere sul 3 per cento, alimentata anche dalle politiche protezionistiche. Sopra al target del 2 per cento della Fed, che però non dovrebbe alzare i tassi fino al 2026.

Gli Usa chiedono all’Europa un aumento delle spese per la difesa, che influenzerebbe i bilanci, specialmente per Paesi come Germania, Francia, Italia e Spagna, portando l’Europa a dover esplorare soluzioni di finanziamento comuni per sostenere la spesa.

La Francia è particolarmente vulnerabile a causa delle difficoltà politiche interne e di un elevato livello di spesa pubblica. Nonostante il mantenimento del rating AA- da parte di Fitch, i rendimenti dei titoli decennali sono tornati sopra il 3,5 per cento.

In Argentina le elezioni di metà mandato saranno cruciali per il programma di riforme del presidente Milei. In Cile, il quadro politico si sta moderando, il Perù punta a una maggiore stabilità politica col rinnovo del Congresso e un sistema bicamerale.

Nei Paesi emergenti l'inflazione è in calo e, nonostante una Cina in frenata, grandi economie come India e Brasile stanno superando le attese. Le azioni dei Paesi emergenti sono scambiate a forti sconti e questo crea opportunità di investimento.

L’Italia, nonostante segnali positivi per gli investimenti pubblici del PNRR, deve affrontare la difficile sfida di sostenere la crescita riducendo il debito pubblico e affrontando le sue sfide strutturali. La domanda interna è il suo motore principale.

Le grandi aziende del cloud e nuovi attori stanno investendo massicciamente in infrastrutture e data center, con effetti positivi su industria, energia e semiconduttori. Crescono le preoccupazioni per le ricadute sul lavoro e sul benessere delle persone.